全球四大会计师事务所之一的 PwC 旗下全球顾问子公司 Strategy&发表一份新报告指出，相较于首次代币发行（ICO），证券型代币发行（STO）正变得更受欢迎。这份是 PwC 第四份有关 ICO 与 STO 的报告，这回与瑞士加密谷协会（Crypto Valley Association）合作执行。
根据这份联合报告，STO「在本质上无异于 ICO」。报告指出，STO 是「一种更为成熟且获得监管的筹资形式」，由于证券本身的定义，让 STO 所发售的代币可提供投资人多种财务权利。
报告指出，STO 还结合许多 ICO 的特色，例如让投资人投资的门槛很低，同时具有传统创投和私募股权筹资的特色，像是遵守了解客户（KYC）和防制洗钱（AML）法规。
报告指出，STO 与 ICO 的整体案件数在 2018 年下半年明显下滑，据推断应该是因加密货币行情不佳，也就是所谓的「加密寒冬」时期延续，以及市场筹资模式从 ICO 转向 STO 模式。
在 2018 年，ICO 整体筹得约 197 亿美元，比 2017 年的 70 亿美元超出两倍多，2018 年其中有两个项目筹资额占 58 亿美元，包括 EOS 基金会在 2018 年 6 月筹得逾 40 亿美元，为史上最大规模的 ICO。第二是 Telegram，为其 TON 加密平台筹得可观的 17 亿美元。
Strategy& 与瑞士加密谷协会的报告还指出，有关黄金与石油等商品的代币化潮流也在崛起，同时将智慧财产权的代币化也成为趋势。
美国证管会 (SEC) 长期以来不断提醒投资人，在 ICO 中所销售的许多代币，实际上按照美国法律实属证券，因此 ICO 应该在证管会注册。
另一方面，虽然 ICO 市场已经比 2018 年时期萎缩，但仍比 2017 年初的规模来得大。ICO 信评服务机构 ICObench 指出，去年第 4 季的 ICO 筹资规模比第 3 季萎缩 25%，但 ICO 的案件数却是增加的。
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